為何用 Playtupus 比照 Wombat Exchange？
有興趣的讀者都應該知道兩項項目的資料和特色了，兩項都是在 BNB 及 Avalanche 生態中的熱門去中心化穩定幣兌換平台。其最大特色為資產負債管理和覆蓋率概念，令其兌換的滑點十分低，算法公式令用家能夠有效避免無償損失。雖然兩者在治理模型及算法上有些許的差異，但用來作幣價的比對相信亦可以給到少許啟示。筆者兩項項目都有參與，亦有不少的個人反思希望藉這文章與大家分享。
與現時BSC上的Wombat Exchange概念類似。
**Playtupus 及 Wombat Exchange 的項目大背景不同，前者是熊初背景，後者是熊市背景，所以必須將這些因素一同考慮並進行比照**
IDO / IFO 時的表現：
Platypus (13 Dec 2021):
- 熊初背景 – 13 Dec 2021 ｜BTC 幣價為 46652.5
- 發行價為 $0.1
- 7天後收盤價為將$1.87，所以收益為約18.7倍
Wombat Exchange (30 Aug 2022):
- 熊市背景 – 30 Aug 2022 ｜BTC 幣價為 19803.5
- 發行價為 $0.075 USD
- 7天後收盤價為將$0.4126，所以收益為約5.5倍
Playtupus 第一波超強拉升 – BETA上線:
| 拉升日期 | 14 Jan 2022 – 16 Jan 2022 |
| 觸發事件 | Beta 推出，炒家及大户進場，大量用家想盡快累積vePTP 而大量購入PTP令幣價急速上升，而且在 FOMO下不少人高追進場。 |
| 幣價表現 | 這波炒賣熱度直接令幣價達到ATH的約$17，若然是IDO 的朋友相信這也是大家奇遇的 百倍幣機遇。最後幣價7天後急速回落至約$5，而PTP幣價自此也沒有到達雙位數了。 |
I. 筆者反思：
作為IDO的參與者及低位時進行吸納的人，理應會賺到盤滿缽滿，可惜的是最後做了兩個錯的決定，導致最後進帳的利潤大打折扣。首先是無償損失（impermanent loss），當時在IDO後一早進行了 AVAX-PTP 的 LP，即流動性提供者，賺取流動池的交易費用。我沒有在拉升一發生時抽走LP，也沒有耐性待幣價回落後才抽走LP，反而在升得瘋狂時把LP取出，因而承受了巨大的無償損失。
其次是FOMO的高追及對於 vePTP 的留戀。大家都知道Playtupus 和 Wombat治理模型中也有引入veModel，即是忠誠制度，你鎖著代幣（PTP / WOM），你的穩定幣質押得到的收益就會愈高。當時我不忍心放棄累積已久的vePTP，因為解除質押後 vePTP(忠誠度) 就會歸零，所以沒有及時進行變賣。同時期，於PTP達到$7 及 $13 時高追進場，令手持幣價的平均成本大幅上升。
II. 簡單理解無償損失（Impermanent Loss）：
當你提供流動性時，你一般要放一對的幣種進流動池（筆者的例子是PTP及AVAX），由於某項資產升值時會發生的套利行為，所以可以理解為當其中一種的幣種進行大幅度的單邊走向（可以是大升或者大跌），無償損失便會發生。筆者例子中，AVAX並沒有跟隨PTP進行大幅度的拉升，所以無償損失便很大，當然這情況待別之處為PTP拉升了幾十倍，所以損失特別大。簡單的概念是在池子中的某個資產上漲了 500%，LP 會遭遇到 25% 的暫時性損失，你可以想像筆者LP的損失是多少。
Playtupus 第二波強拉升 – 收益聚集器 (Yield Aggregator) 推動:
| 拉升日期 | 22 Feb 2022 – 1 Mar 2022 |
| 觸發事件 | 收益聚集器的推出，分別是Echidna Finance, Yield Yak, Vector Finance，連同當時不同聚集 器帶動的熱潮及 Rush Program，鼓勵用家把自己的PTP放到聚集器的DeFi協議當中，從而獲 得更多的獎勵代幣。聚集器在大量購入PTP的同時，不少用家也購入PTP放到這些聚集器當中 ，部分原因是不想放棄已經存下一段時間的vePTP，但同時想參與到聚集器的活動。 |
| 幣價表現 | 這波熱度直接令幣價從約$4升至$9，翻了一倍有多，但熱度過後在三月中旬時幣價便 回落至約$4，其後幣價亦隨後市走弱而一直下跌， 截稿時也跌破了IDO的$0.1 |
筆者反思：
在比特幣以及整體大市走勢不明朗時，應該在任何的拉升時盡早出貨，不要抱有過高的幻想及高追的念頭。在Twitter 以及 Telegram 群組見過太多後悔鎖倉鎖太久的人。要謹記，在高度炒賣成分和波動因素極高的幣市，鎖倉帶來的高回報並不一定能補償起幣價下跌的風險，不少人事後以「長期看好」作自我安慰，而事實上就是為自己的衝動找藉口。這教訓同樣適用於收益聚集器中，經聚集器轉換後的加密貨幣，會負上更大的風險。
以Playtupus以及聚集器Echidna Finance為例，當初在聚集器啟動時可能你會以1比1的價格買了ecdPTP回來，因為啟動時的流動性通常較好。以2022年9月26號的轉換價格為例，你每持有一枚的ecdPTP，就算不計算PTP本來的跌幅，你在離場時也要承受約我20%的損失。
當然，我們不能比忽略聚集器的所屬代幣帶來的收益，但是這些代幣被「挖提賣」的速度往往只會更快，因為實際上的功能實在不多，通常貪心長期鎖倉帶來的收益的人最終就會被割，筆者的建議是一起加入「挖提賣」的行列，自己成為他人利潤的機率才會減少。右圖可見這類礦幣一個月內已能夠發生崩盤。
反思小結
筆者與大家一樣也是犯過衝動及貪心的錯，所以想把經歷梳理一下令自己不再犯錯。最簡單的總結就是永遠先以短炒心態看待這類型的DeFi項目，任何一次的拉升就是出貨的時機，一定要設離場止損位。什麼時候用長線投資的心態看待呢？就是當你在入場後出現拉升，而你可以把投入成本出部先拿出來，剩下的就長期鎖倉及質押，千萬不要產生「只持有這麼少量的幣，若然出現爆升那麼我就錯過了財富自由的機會」，這想法未來有一天會成為你爆倉的藥引。
